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查七年年报,看茅台如何度过2019产能危机!

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发表于 2019-6-21 11:18:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404384838391040596

​​2018年茅台三季报披露后,茅台在2018年Q3利润增幅为个位数。一方面这是预料之中的事情(因为2017年Q3 茅台的利润增幅太高,导致基数太大),其次,市场对于茅台后面的利润增速预期非常悲观。导致第二天茅台股价直接跌停。

为什么在茅台酒供不应求的时候,市场对于茅台给予如此悲观的预期呢。故事还要从2015年说起。话说因为禁酒令的影响,茅台在2013年、2014年销量惨淡(2013、2014年基酒产量并不低),到了2015年茅台管理层一看,如此低迷的市场环境下,一直保持大量的基酒生产意义不大,卖不出去,还需要占地方储存。于是乎,到了2015年大幅降低基酒产能,从2014年的3.8万吨直接降到2015年的3.2万吨。

而据说2015年的基酒是要在2019年上市的。那么到了2018年Q3,茅台销量增速不足。市场普遍预期是茅台压制销量,为2019年进行储备呢。

2018年12月的经销商大会上,管理层的给的说法是2018年,茅台酒预计销量为2.8万吨,2019年预计销量为3.18万吨。在2017年茅台酒销量已经达到3.02万吨的情况下,这个信息无疑是坐实了茅台调节销量的说法。

但是最终2018年,茅台业绩还是实现了大幅增长。茅台2018年实际销量为3.2万吨。

在如此大的销量情况下,茅台2019年还有酒卖吗?特别是茅台2019年Q1 又取得了30%的利润增长(这是在不提价的基础上完成的,基本上是依靠增加销量实现的。)。那么后续的三个季度怎么办?茅台到底是基酒充足,还是采取了朝四暮三的手法?

带着这个疑问,也为了让自己能够安心的重仓持有茅台。二马翻阅了茅台从2012-2018年的年报。
从这个表格可以看出,茅台在2012、2013、2014年的基酒产量是非常大的,但是对应的2016、2017年茅台酒的销量却并不大。如果再考虑2011年的茅台酒基酒产量(3万吨)及对应的2015年茅台酒和基酒的销量总计才2.75万吨。

应该说2014、2015、2016年的销量不佳,导致茅台基酒有大量的库存。

综合这些因素:茅台2019年的销量不单单是依靠2015的基酒产量来确保的,还有之前的基酒库存一起来保障。


作者:二马由之
链接:https://xueqiu.com/3081204011/128388762
来源:雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

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