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今年一季度，餐饮行业受疫情影响冲击较大，调味品行业不免受到波及，海天味业的一季度业绩也引发不少投资者的担心。但作为调味品的龙头企业，在稳定且强大的渠道能力的支撑下，海天味业仍实现了盈利。 据国家统计局数据，2020年一季度，调味品行业规模以上企业营业收入同比下降7%。而海天味业在一季度实现逆势增长，营业收入为58.84亿元，同比增长7.17%；归属母公司的净利润为16.13亿元，同比增长9.17%。 除良好业绩表现外，海天味业稳定持仓或许也是资本看好的另一个原因。海天味业近三年的前十大股东持股比例稳定在83%左右。截至3月底，第一大股东为广东海天集团股份有限公司，持股占总股本的58.26%；第二大股东为董事长庞康，持股占总股本的9.57%。 据不完全统计，截至2020年8月18日，有超过40家券商机构对海天味业给与“买入”、“增持”或“强烈推荐”评级，但大多集中在3月至4月。 从海天味业的持仓集中度来看，虽然机构抱团现象较为明显，但基金持股已经有所下滑。Wind数据显示，持股海天味业的基金数量由一季度末的119只下滑至二季度末的94只，对应的持股总量下降了857万股。业内人士表示，虽然很多消费白马股屡创新高，但海天味业以“酱油”撑起超过5000亿元的市值还是有些吃力。 大单品酱油业绩增速放缓 虽然经过多年的发展，海天味业已经形成了酱油、蚝油、酱类等三大品类，但酱油仍是其最主要的支柱产品。2019年，其酱油产品的营业收入为116.29 亿元，占总营收的近60%。 但由于近年来中低端酱油市场的逐渐饱和，李锦记、厨邦、六月鲜等具有国民知名度的品牌也在不断加大竞争力度，海天味业酱油产品的营收增速也在下滑，从2017年的16.59%下滑至2019年的13.60%。 在大单品酱油业务承压下，海天味业的营收和净利也出现增速放缓现象。数据显示，2017年至2019年，其营业总收入分别为145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元，同比增长17.06%、16.80%、16.22%；归属母公司股东净利润分别为35.32亿元、43.65亿元、53.53亿元，同比增长24.21%、23.60%、22.64%。 对此，中国食品产业分析师朱丹蓬对《投资者网》表示：“首先，海天的酱油、黄豆酱、蚝油等几大品类在高速发展后已经进入了固化的节点了；其次，作为行业龙头，海天味业已经形成了巨大品牌效应和规模效应，即使增长一个点也是非常大的量，因此增速放缓是正常的现象。” 另一方面，海天味业的存货也在不断增加。数据显示，2017年至2019年的存货分别为10.41亿元、12.03亿元、18.03亿元；2018至2020年一季度的存货周转天数分别为29.56天、34.94天、46.36天。 对于存货激增的原因及如何消化这一部分的库存，海天味业并未回答。但《投资者网》走访线下商超时，发现多款海天系产品在进行买一送一等折扣促销。而商超工作人员也表示，“该产品打折是比较常见的促销行为。” 虽然业绩增速放缓、存货增加，但海天味业仍牢牢稳居行业龙头的位置。那么，在各家酱油口味、价格差距不大的背景下，为什么海天酱油能够“称霸”这一行业？ 朱丹蓬认为：“海天味业在酱油行业入局早、全国化进程较快、庞大的餐饮布局力度让其他酱油无法在短时间内与其比肩。再者，为保证口味的一致或者相像性，餐厅会更加青睐来自广东的酱油，因此，广东菜的风靡全国也为海天酱油的发展提供了一个契机。”
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发表于 2020-8-22 22:14:38