长芯博创

老牛

300548 是 长芯博创（曾用名“博创科技”），它的业绩大涨并非由医药BD驱动，而是因为踩准了人工智能和算力基础设施建设的浪潮。

公司2025年年报显示，全年归母净利润达到3.35亿元，同比暴增364.62%。业绩爆炸式增长的背后，主要有三个驱动力：

第一驱动力：AI算力需求爆发，核心业务高速增长
这是最核心的原因。随着云计算、人工智能的快速发展，算力需求持续提升，直接拉动了公司数据通信相关产品的销售。

业务结构剧变：公司2025年来自数据通信、消费电子及工业互联的收入达到20.39亿元，同比大增89.86%，占总营收比重已高达80.50%。

传统业务收缩：作为对比，传统的电信市场业务收入下滑了28.21%，仅占营收的18.98%。这表明公司已成功将增长引擎切换到了高景气的AI算力赛道。

第二驱动力：控股子公司并表，增厚股东利润
这是一个重要的财务层面的因素。公司旗下子公司长芯盛（主营有源光缆AOC等）业绩不仅同比大幅增长，公司还通过收购股权，将其持股比例从42.29%提升至60.45%，由参股变为控股。

这意味着长芯盛的利润需要更完整地并入母公司报表，直接为股东贡献了更多净利润。

第三驱动力：新产品布局，抢占未来先机
公司在高速率产品上的布局已经进入收获期，为业绩增长提供了技术支撑：

高速光模块：800G多模AOC和SR数通光模块已完成开发及多平台验证。

高速铜缆：400G/800G DAC、ACC、AEC等系列产品已实现多客户送样及小批量交付。在AI数据中心短距离互联中，铜缆方案因其低成本和低功耗而备受青睐。

接入网升级：50G PON产品已顺利通过客户测试，为下一代光纤接入网升级做好了准备。

总的来看，长芯博创的业绩爆发是时代红利（AI算力需求）与自身布局（子公司并表+高速产品放量）共振的结果。

需要留意的是，公司在高速增长的同时，2025年末应收账款占利润比重已达到164.92%，虽然这通常与下游大客户结算周期有关，但也提示需要关注其回款情况。