MLED：诺瓦星云

老牛

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从奥运会的开闭幕式到拉斯维加斯的巨型球，LED屏都能为观众带来巨大的视觉震撼。而在LED屏市场中，MiniLED/MiroLED（以下简称“MLED”）将是增长最快的市场。
诺瓦星云无疑将成为MLED市场崛起的最大受益者之一，公司主营业务包括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统。
LED显示控制系统属于LED显示屏的核心组件。LED显示控制系统主要由发送卡和接收卡组成，发送卡接收视频和控制信号，并将数据打包传输至接收卡， 由接收卡驱动LED显示屏显示视频图像。同时，公司也具备自研的LED显示控制芯片，以提高产品的集成度。
依托在LED显示控制系统领域所形成的技术优势及行业口碑，公司逐步将产品矩阵拓展至视频处理及视频播放领域，持续推出具有视频拼接、视频切换等一系列功能的视频处理系统，可支持LED、LCD、DLP 等多类显示终端，用于实现视频图像质量的提升及显示屏幕的灵活控制。
LED降本和间距缩小都有利于显控市场进一步做大
LED成本不断下降使得LED屏幕能够进入更多场景。“海兹定律”预计LED行业每十年光效提升20倍，成本降低90%。事实也确实如此，随着COB等技术的发展，大陆小间距LED屏均价从2020年一季度的4.42万元/平方米降至2024年三季度1.24万元/平方米。
除演艺舞台、监控调度、商业广告等传统场景，虚拟拍摄、球形屏幕等MLED应用的新场景也在涌现，这都得益于MLED成本的下降。据Futuresource咨询，目前全球MLED渗透率大约为5%，预计到2027年将提升至10%。
据头豹研究院的数据，2019年—2023年，MiniLED直显行业市场规模由3.97亿元增长至14.72 亿元，期间年复合增长率38.73%。预计2024年—2028年，MiniLED直显行业市场规模由20.94亿元增长至60.07 亿元，期间年复合增长率30.14%。2023年，微间距(P<1.0mm)直显产品逐步拓展新应用场景，在小间距LED市场的占比达到9.7%，并以每季度超过1个百分点的速度增长。
小间距LED渗透提升会带来单位面积像素数量快速增长，这对显示控制系统带载能力和传输带宽提出了更高的要求，也将驱动显示控制系统价值量逐步上涨。
进一步展望未来，当LED成本和LED点间距下降到一定程度时，可以进入消费级市场替代传统显示方案，如液晶电视、投影等，成为终极的显示解决方案，这使得诺瓦星云在短期有业绩爆发力的同时，也有可以长期的增长逻辑与叙事。
COB技术引领下游投资热潮
在小间距显示相关技术中，COB无疑是引领降本的关键技术。
COB技术是一门新兴的LED封装技术，和传统的SMD表贴式封装不同，它是将发光芯片集成在PCB板中，而非一颗颗焊接于PCB，通过封装技术的创新，实现了更高的像素密度、更好的散热性能和更高的可靠性。
据GGII调研数据，2022年国内COB显示销售额超15亿，仅小间距市场的8.5%，随着更多厂家加入COB阵营，以及技术的升级和成本的优化，COB技术将在更多点间距市场实现更优性价比，市场定位也逐渐从高端市场往中端市场渗透。迪显咨询预测，到2028年COB占比将超40%。
兆驰股份在2024年半年报中指出，兆驰股份COB显示应用实现营业收入4.32亿元，净利润0.77亿元，在COB领域的营业收入显著增长。据其三季报，三季度兆驰股份实现营业收入66.42亿元，同比增长34.15%，LED产业链同比稳步增长成为推动公司收入大幅增长的关键因素。兆驰表示，报告期内，其Mini/Micro COB显示出货量持续上升。截至2023年底，COB在室内小间距市场从面积上看，渗透率约为10%。目前，偏向消费级的应用市场，包括会议一体机、教育屏、影院等属于新兴市场，正处于前期开拓阶段。随着COB产品的逐步降本，未来的应用空间将扩展到会议一体机、教育屏和家庭影院等新兴市场。
艾比森则在公告中指出，COB技术的发展是显示行业的革命性事件，在微间距LED显示加速应用、COB市场蓬勃发展之际，艾比森COB制造中心为进一步扩大COB产品产能、把握市场机遇提供了强有力的支撑。
COB技术的推广为下游厂商带来弯道超车的机会，MLED市场潜力吸引下游厂商不断加码投资。
近日，MLED领域再现两项百亿投资：惠科项目投资协议签署，投资100亿的Mini-LED项目、高功率芯片散热封测项目落地四川；青岛光电产业园超薄电子玻璃项目产品下线和点火投产活动举行，项目总投资超100亿元。
据LEDinside不完全统计，今年已有15个Mini/Micro LED项目在全国签约，项目的总投资金额达688.95亿元，这些最新项目的落地，为Mini/Micro LED未来生产与技术研发提供更多的资源储备。
高研发提前布局MLED相关技术
业绩方面，诺瓦星云实现稳健增长。2021年到2023年，公司收入连续三年实现37%以上增长，2024年前三季度，公司增长趋势延续，收入和净利润分别同比增长10.6%和10.03%，公司毛利率达到55.35%，相比上年同期增加4.17个百分点，实现高质量发展。在研发方面，公司积极挖掘高附加值方向，提前布局MLED领域相关技术，2024年前三季度，公司研发费用为3.85亿元，相比上年同期增长29.2%，研发费用率达到16.2%。
在芯片领域。诺瓦星云两款MLED核心芯片———“MLED显示ASIC控制芯片”“MLED显示高速接口芯片”目前已经成功批量应用，助力MLED显示屏高画质与超轻薄的产业发展需求，获得行业头部客户认可。
诺瓦MLED显示ASIC控制芯片是行业首款该类专用芯片，对于MLED显示的未来，意义重大。由于MLED发光芯片尺寸更小，光学问题更严重，需要更复杂的算法支撑。传统方案限于成本与功耗，无法完美适配MLED的这种需求，而传统方案芯片化，可以在更低功耗和成本的情况下，实现更多的显示算法。诺瓦MLED显示ASIC控制芯片，将深耕多年的控制逻辑与核心算法，在芯片中固化，在拉升性能的同时，兼顾功耗与成本，满足未来MLED大规模商用与消费级需求。
MLED显示高速接口芯片同样是行业首款该类专用芯片，该芯片解决了传统MLED显示模组中布线密集、空间不足、EMI辐射干扰、维护复杂等多项行业难题，采用极简设计，显示屏内部信号线大幅减少，系统更稳定，功能更易扩展；而CDR传输方式，有效提升了数据传输的速度和稳定性，降低数据传输过程中的EMI辐射，让显示信号更加稳定可靠；芯片内嵌监控模块，支持模组级通信误码率、温度/电压、灯珠状态监测，实现问题的快速、精准定位和维护；校正系数、配置文件、模组信息一芯储存，提升了显示屏生产及维护效率，降低了售后成本。
在生产制造环节，诺瓦星云“核心检测装备”已批量成功应用，解决了“MLED显示一致性””墨色一致性”“侧视角一致性”“巨量转移的质量检测与修复”等量产难点问题，助力行业伙伴实现MLED显示屏标准化、规模化制造，助推产业价值爆发。
在显示一致性方面，诺瓦推出全自动Demura设备。该设备集成深耕多年的逐点亮色度校正算法，通过检测屏幕均匀性和表面缺陷，快速调校亮色度偏差（mura），在产线上即可实现显示屏亮度色度表达的均匀性与一致性，为MLED的量产提供了有力支撑。
在巨量转移的质量检测与修复方面，诺瓦星云推出点亮检测机，除了常规的死灯，困扰行业的暗灯、侧视角亮灯和暗灯等20多项质量监控点外，还能通过软件与算法，进行工艺水平分析，准确定位问题；诺瓦星云的全自动返修设备通过自动光学检测、算法融合处理，快速识别MLED发光芯片显示异常问题，继而通过机械、电气、视觉、激光等多领域核心技术的融合创新，实现对异常灯珠的快速替换，实现高精度、高品质、高效率的返修，确保每次完美修复。
在墨色一致性方面，诺瓦星云MLED墨色分档系统内嵌诺瓦人眼视觉和环境感知智能算法、墨色量化算法，可有效解决MLED覆胶墨色非均匀性这一行业难题，更精准地还原应用场景光感和人眼视觉感知，灵活应用分类、排序等多样的分拣方案，降低库存成本，满足高端应用品质要求。
在多视角一致性方面，诺瓦星云MLED多角度检测系统通过多视角高精度亮色度采集，搭配诺瓦人眼感知智能算法，优化显示侧视角效果。
构建MLED协作生态
在客户方面，诺瓦星云不断推动与业内头部企业的合作。
2023年，诺瓦星云与全球MLED显示新标杆企业兆驰晶显签署战略合作协议，双方将进一步深化MLED显示领域战略合作。双方将基于在各自领域技术、产品、市场等方面的优势，在MLED显示控制方案、核心集成电路、核心检测装备等方面，展开全方位深度合作，推动MLED显示普及应用。
在2024年BOE（京东方）全球供应商合作伙伴大会上，诺瓦星云凭借在MLED领域的持续创新与深度合作荣获 “ BOE SPC 2024协同创新奖 ”，在超过3000家供应商中，仅有20余家企业获此殊荣。
2023年，诺瓦星云与南方科技大学纳米科学与应用研究院签署战略合作协议，后者作为南方科技大学重点建设院所，在MLED产业链“新型显示材料、量子点发光芯片”领域，拥有强大的研发能力与深厚的技术底蕴。双方将基于在MLED产业链各自分工领域的前沿技术研发优势，进行深度技术探索合作。
此外，诺瓦星云2024年10月28日晚间发布公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股票，回购金额为7500万元到1.5亿元，有望给股价提供进一步支撑。